Covestro steht fest auf eigenen Beinen

Autor: Hussam Masri

Der Abschied in die Eigenständigkeit kann ehemals ungeliebten Konzernsparten zu neuer Blüte verhelfen. Das zeigen namhafte Beispiele wie Infineon als ehemalige Siemens-Ausgliederung sowie Lanxess und ganz aktuell Covestro, die beide dem Bayer-Konzern entstammen. Unter dem Dach der Mutter war der Bereich Material Science, der heute als Covestro an der Börse gelistet ist, ein eher schwächelnder Unternehmensbestandteil. Doch seit dem Börsengang im Herbst 2015 macht der Kunststoffhersteller als Top-Performer von sich reden. Gegenüber der Erstnotiz hat die Covestro-Aktie zwischenzeitlich beinahe eine Verdreifachung erreicht und dem ehemaligen Mehrheitseigner Bayer viel Freude bereitet. Zuletzt hat der Mutterkonzern jedoch seinen Anteil auf 44,8 Prozent verringert und damit etwas Druck auf die Notierungen ausgeübt. Mittelfristig plant Bayer sogar den Komplettausstieg. Analysten verweisen daher auf die Gefahr eines erneuten Kursdrucks, trauen der Covestro-Aktie durch den wachsenden Streubesitz und das steigende Handelsvolumen aber andererseits den Aufstieg in den DAX zu.

Der im Herbst 2018 scheidende Vorstandschef Patrick Thomas erklärt den Unternehmenserfolg durch den weltweit zunehmenden Ersatz von Metallen und veraltetem Plastik durch moderne Kunststoffe. Auch die Elektromobilität ist für Thomas demnach ein wachsender Zukunftsmarkt, denn zur Gewichtsreduzierung kommen bei der Konstruktion elektrisch betriebener Kleinwagen vermehrt Kunststoffe zum Einsatz. Zuletzt hob der Vorstand den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr an, nachdem das erste Quartal besser als von Analysten erwartet verlaufen ist. Weil Covestro die Absatzmengen sowie die Absatzpreise deutlich steigern konnte, kletterten der Quartalsumsatz um knapp 25 Prozent und das operative Quartalsergebnis um zwei Drittel gegenüber dem Vorjahr auf 3,586 Mrd. bzw. 846 Mio. Euro. Analysten halten den guten Geschäftsverlauf und die positiven Aussichten auf dem erreichten Aktienkursniveau allerdings für weitgehend eingepreist.

2,00 Prozent Zinsen, schnelle Teilrückzahlung und 15 Prozent Puffer nach zwei Jahren

Zwei fest definierte Zinszahlungen und eine schnelle Teilrückzahlung sind Kernelemente der DekaBank 2,00 % Covestro DuoRendite Aktienanleihe 07/2019. Da Anleger schon nach einem Jahr die Hälfte des investierten Nennbetrags unabhängig von der Wertentwicklung der Covestro-Aktie zurückerhalten, unterliegt dieser Anteil keinem Marktrisiko und steht Anlegern bereits nach einem Jahr wieder zur Verfügung. Der Zinssatz ist für die gesamte zweijährige Laufzeit bei 2,00 Prozent p.a. fixiert und wird für die erste Zinszahlung am 19.07.2018 auf den gesamten Nennbetrag in Höhe von 1.000,00 Euro bezogen. Die Teilrückzahlung bewirkt allerdings, dass in der zweiten Zinsperiode nur noch der halbe Nennbetrag in Höhe von 500,00 Euro zur Verzinsung bereitsteht.

Damit der Anleger am 19.07.2019 auch die zweite Hälfte des Nennbetrags in Höhe von 500,00 Euro je Aktienanleihe in bar zurückerhält, muss die Covestro-Aktie am Bewertungstag, dem 12.07.2019, mindestens bei 85,00 Prozent des Startwerts schließen. Dabei entspricht der Startwert dem Aktienschlusskurs vom 14.07.2017. Neben den Zinsen und der Rückzahlung des Nennbetrags sind keine weiteren Erträge möglich, da der Anleger nicht an einer positiven Entwicklung des Basiswerts teilnimmt.

Sollte die Covestro-Aktie am Bewertungstag jedoch mehr als 15,00 Prozent unter dem Startwert schließen, erfolgt die finale Rückzahlung durch die Übertragung von Covestro-Aktien. Dabei wird der Anleger durch die Anzahl der zu übertragenden Aktien so gestellt, als wenn er die Papiere zu 85,00 Prozent des Startwerts erworben hätte. Für Aktienbruchteile erfolgt ein Barausgleich. Zum maßgeblichen Nennbetrag von 500,00 Euro entsteht jedoch ein Verlust. Da die übertragenen Covestro-Aktien wertlos geworden sein könnten, ist auch ein Totalverlust der zweiten Hälfte des Nennbetrags nicht auszuschließen.

Zusätzlich muss das Emittentenrisiko berücksichtigt werden, das den gesamten Nennbetrag und die Zinsen betrifft. Aufgrund dessen würden insbesondere im Falle einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank Verluste bis hin zum Totalverlust drohen.

Die DekaBank 2,00 % Covestro DuoRendite Aktienanleihe 07/2019 mit der WKN DK0K3X steht vom 26.06.2017 bis zum 14.07.2017* (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit und wird zu 100,50 Prozent des Nennbetrags (1.005,00 Euro je Stück) inklusive eines Ausgabeaufschlags von 0,50 Prozent angeboten.

*Vorbehaltlich einer Verlängerung oder Verkürzung der Zeichnungsfrist.

Rating vom 07.03.2017, mehr Informationen unter www.deka.de/privatkunden/auszeichnungen/scope-zertifikate-management-rating

Doppelt ausgezeichnet: Die DekaBank wurde bei den FERI EuroRating Awards und den ZertifikateAwards als beste Emittentin für Primärmarkt-Zertifikate ausgezeichnet. Damit wird die Leistungsfähigkeit der DekaBank bei Zeichnungsprodukten erneut von externer Stelle bestätigt. Mehr Informationen: www.deka.de/privatkunden/auszeichnungen

Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.

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