Hoher Festzins in US-Dollar
Autor: Hussam Masri
Die US-Notenbank ist bereits im Jahr 2015 vom Kurs der ultralockeren Geldpolitik abgerückt, indem das Anleihekaufprogramm beendet wurde und im vergangenen Dezember die erste Zinserhöhung erfolgte. Seitdem hat die Fed stillgehalten, aber Medienberichten zufolge könnte nun eine schnellere Straffung der Zinsen bevorstehen. Im Wahlkampf hat der künftige US-Präsident Donald Trump nämlich Infrastrukturinvestitionen in Höhe von 4,6 Billionen US-Dollar über zehn Jahre versprochen, die im Falle ihrer Realisierung die Inflation anheizen könnten. Beispielsweise merkte der US-Notenbanker Eric Rosengren laut Medien bereits an, dass die Fed mit schnelleren Zinserhöhungen reagieren könnte, falls die künftige US-Haushaltspolitik die Konjunktur sehr viel stärker als bisher stimulieren sollte.
Am US-Anleihemarkt sind die Erwartungen steigender Staatsschulden der USA und anziehender Inflationsraten bereits deutlich geworden. Hier kam es zu einem Aufwärtssprung der Bondrenditen nach der Präsidentschaftswahl durch eine Verkaufswelle bei bestehenden Anleihen. Zum Beispiel kletterte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von gut 1,8 Prozent kurz vor der Wahl auf mittlerweile mehr als 2,3 Prozent.
Analysten beurteilen die Wachstumsaussichten für die US-Wirtschaft insgesamt günstiger als für die Eurozone und erwarten seitens der Europäischen Zentralbank frühestens Ende 2019 eine erste Erhöhung beim Einlagensatz. Demnach werde die Geldpolitik der EZB den Euro noch für längere Zeit spürbar belasten, während möglicherweise weiter steigende Zinsen jenseits des Atlantiks den US-Dollar unter Aufwertungsdruck setzen könnten.
Bis zu 3,75 Prozent Rendite in US-Dollar plus Währungschancen und -risiken
Die DekaBank US-Dollar ExtraZins-Anleihe 01/2027 (K) kombiniert höhere Anlagezinsen als im Euroraum mit der Chance auf eine unbegrenzte Partizipation an Währungsaufwertungen des US-Dollars gegenüber dem Euro. Gleichzeitig tragen potenzielle Anleger das Risiko einer Abwertung des US-Dollars zum Euro.
Der Nennbetrag in Höhe von 1.000,00 US-Dollar wird in den ersten beiden Jahren zu 3,75 Prozent p.a. verzinst. Zum Ende dieser ersten beiden Zinsperioden hat die DekaBank als Emittentin einmalig das Recht zur vorzeitigen Kündigung der Anleihe. Neben den jährlich automatisch vorgesehenen Auszahlungen der festen Zinsbeträge erhält der Anleger im Szenario einer solchen Kündigung nach zwei Jahren den Nennbetrag von 1.000,00 US-Dollar vollständig zurück.
Die Rendite auf den investierten Nennbetrag in US-Dollar beträgt in diesem Fall 3,75 Prozent p.a., wobei die Entwicklung des EUR/USD-Wechselkurses das Resultat des Investments positiv oder negativ beeinflussen kann. Demnach profitiert der Anleger bei der Umrechnung der Zinsbeträge und des zurückgezahlten Nennbetrags in Euro unbegrenzt von einer möglichen Aufwertung des US-Dollars ab dem Investitionszeitpunkt. Umgekehrt wirkt sich aber eine Abwertung des US-Dollars negativ bei der Umrechnung der erhaltenen Beträge in Euro aus. Dadurch kann sogar insgesamt ein Verlust trotz der festen Zinszahlungen entstehen.
Kommt es zu keiner vorzeitigen Kündigung durch die DekaBank, beträgt in der dritten bis zehnten jährlichen Zinsperiode die Verzinsung des Nennbetrags 2,50 Prozent p.a., bis am 06.01.2027 die Rückzahlung des durch die DekaBank vollständig geschützten Nennbetrags in Höhe von 1.000,00 US-Dollar erfolgt.
In diesem Szenario der Rückzahlung nach zehn Jahren beträgt die mittlere jährliche Rendite in US-Dollar 2,778 Prozent bezogen auf den Nennbetrag. Bei allen Zinszahlungen und bei der Rückzahlung des Nennbetrags wirkt sich außerdem die Entwicklung des US-Dollars zum Euro aus. Gegenüber dem Investitionszeitpunkt führt demnach ein sinkender EUR/USD-Wechselkurs zu steigenden Renditen, während der Anleger auch die vollständigen Währungsrisiken im Falle eines steigenden EUR/USD-Wechselkurses trägt.
Zusätzlich ist das Emittentenrisiko zu beachten, dem sowohl die vorgesehen Zinszahlungen als auch die Rückzahlung unterliegen. Insbesondere wenn es zu einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank als Emittentin der Anleihen käme, könnten Verluste bis zum Totalverlust resultieren.
Die DekaBank US-Dollar ExtraZins-Anleihe 01/2027 (K) mit der WKN DK0JU8 steht vom 05.12.2016 bis zum 03.01.2016* (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit wird zu 100,00 Prozent des Nennbetrags (1.000,00 US-Dollar je Stück) ohne Ausgabeaufschlag angeboten.
*Vorbehaltlich einer Verlängerung oder Verkürzung der Zeichnungsfrist.
Doppelt ausgezeichnet: Die DekaBank wurde bei den FERI EuroRating Awards und den ZertifikateAwards als beste Emittentin für Primärmarkt-Zertifikate ausgezeichnet. Damit wird die Leistungsfähigkeit der DekaBank bei Zeichnungsprodukten erneut von externer Stelle bestätigt. Mehr Informationen: www.feri-fund-awards.de; www.zertifikateawards.de
Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.
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