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29.06.2017 14:00

Fielmann: Im Bann der Demographie

Mit zwölf Anhebungen in Folge gehört Fielmann zweifelsohne zu den Top-Dividendenwerten am deutschen Aktienmarkt. Auch die Rendite liegt mit 2,8% über dem Durchschnitt. Dennoch ist der Augenoptiker kein DividendenAdel.

Mit zwölf Anhebungen in Folge gehört Fielmann zweifelsohne zu den Top-Dividendenwerten am deutschen Aktienmarkt. Auch die Rendite liegt mit 2,8% über dem Durchschnitt. Dennoch ist der Augenoptiker kein DividendenAdel.

Grund dafür ist die Ausschüttungsquote, die in den letzten zehn Jahren von 73% auf rund 90% hochgefahren wurde und damit außerhalb des Zielkorridors liegt. Der hohe Payout weist auf einen strategischen Schwachpunkt von Fielmann hin: Das mehrheitlich von der Gründerfamilie beherrschte Unternehmen ist hochprofitabel, weiß aber scheinbar nicht so recht, was es mit dem vielen Geld anfangen soll – und statt die Internationalisierung oder das Online-Geschäft voranzutreiben, wird lieber ausgeschüttet.

Ein Grund dafür könnte auch der immer wieder aufgeschobene Generationenwechsel sein. Der 77-jährige Patriarch Günter Fielmann hat seinen Vertrag als Vorstandschef jüngst nochmal um drei Jahre verlängert, während sein 50 Jahre jüngerer Sohn weiterhin „nur“ Marketing-Vorstand ist. Die Demographie hat Fielmann auch sonst fest im Griff: Einerseits profitiert die auch bei Hörgeräten stark positionierte vom steigenden Durchschnittsalter, andererseits ist der dünne Fachkräfte-Nachwuchs eine Wachstumsbremse. Bei einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 33 ist die Aktie, deren fundamentale Qualität außer Frage steht, deshalb nicht mehr als eine Halteposition.

FIELMANN AG DividendenAdel-Profil

Christian W. Röhl ist Unternehmer und Kapitalmarkt-Stratege – vor allem aber Investor, der sein eigenes Vermögen verwaltet. Einblicke in seinen Investment-Alltag gibt der Autor des manager magazin-Bestsellers „Cool bleiben und Dividenden kassieren“ in Vorträgen und Seminaren sowie auf seinem Blog DividendenAdel und bei Twitter (@CWRoehl).

Das DividendenAdel-Profil und der Kommentar sind zum angegebenen Datum auf Basis der zu diesem Zeitpunkt verfügbaren Informationen erstellt und hernach nicht aktualisiert worden. Sämtliche Inhalte nach bestem Wissen und Gewissen, aber ohne Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit und Genauigkeit. Die Inhalte dienen im übrigen nur der Information und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der erwähnten Wertpapiere dar. Keinerlei Haftung für materielle und/oder immaterielle Schäden, die durch die Nutzung oder Nichtnutzung der Inhalte oder durch die Nutzung fehlerhafter und unvollständiger Inhalte verursacht wurden.

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