ASML Holding: Auch Intel kassiert mit
Die niederländische ASML ist Weltmarktführer für Lithographiesysteme – Maschinen, ohne die kein Mikrochip-Hersteller auskommt. Kein Zufall also, dass Chip-Gigant Intel eine 10%-ige Beteiligung hält, die nicht nur strategisch Sinn macht, sondern auch Cash bringt: Seit 2008 zahlt ASML Dividende.
Zum DividendenAdel zählt die Firma allerdings noch nicht. Denn da die Ausschüttung 2009 gesenkt werden musste, stehen aktuell nur acht Jahre ohne Kürzung zu Buche. Dabei wurde zuletzt siebenmal in Folge erhöht – mit einer beeindruckenden Dynamik von rund 20% p.a., die durch entsprechendes Ertragswachstum unterfüttert ist.
Wie bei vielen Hightech-Unternehmen liegt die Ausschüttungsquote mit gut 30% am unteren Rand des DividendenAdel-Korridors. Spielraum, um notfalls kleinere Ertragsdellen abzufedern, ist also vorhanden – auch weil ASML sich mit Aktienrückkäufen derzeit zurückhält. Dennoch hat der Kurs gerade erst ein neues Allzeithoch markiert, so dass die Dividendenrendite nur noch kümmerliche 1,1% beträgt.
Im Gegenzug wird die Firma nun mit dem 30-fachen der erwarteten Gewinne bewertet. Obwohl die herausragende Marktposition zweifelsohne ein Premium verdient, scheint das etwas ambitioniert für ein so zyklisches Geschäft wie das Chip-Business. Infineon beispielsweise kommt nur auf ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von etwas über 20.
Christian W. Röhl ist Unternehmer und Kapitalmarkt-Stratege – vor allem aber Investor, der sein eigenes Vermögen verwaltet. Einblicke in seinen Investment-Alltag gibt der Autor des manager magazin-Bestsellers „Cool bleiben und Dividenden kassieren“ in Vorträgen und Seminaren sowie auf seinem Blog DividendenAdel und bei Twitter (@CWRoehl).
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