Stresstest für Allianz? Mit neuer Kennzahl die Knock-Out-Wahrscheinlichkeit ermitteln
Die Allianz will abspecken. Europas größter Versicherer steht laut einem Bericht der "Süddeutschen Zeitung" kurz vor dem Verkauf des Privatkundengeschäfts seiner defizitär wirtschaftenden US-Tochter Fireman's Fund. Sollte der Verkauf amtlich werden, dürfte dies bei den Aktionären gut ankommen. So könnte diese Maßnahme das ohnehin schon gut laufende Geschäft der Münchener beflügeln. Die Allianz Gruppe konnte im dritten Quartal 2014 an ihre guten Ergebnisse des ersten Halbjahres anknüpfen. Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 14,5 Prozent auf 28,78 Milliarden Euro. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) belief sich auf 2,65 Milliarden Euro - hier schaffte der Konzern im Vergleich zum Vorjahresquartal ein Plus von 5,2 Prozent.
In der Versicherungsbranche herrscht aber nicht nur eitel Sonnenschein. Die niedrigen Zinsen lassen die Kapitalanlageerträge der Konzerne schmelzen. Die europäische Versicherungsaufsicht Eiopa hat zuletzt davor gewarnt, dass fast jeder vierte Versicherer die Kapitalanforderungen nach den neuen EU-Vorschriften Solvency II nicht mehr erfüllen könnte, sollte die Niedrigzinsphase noch über viele Jahre anhalten. Eiopa hatte nach Auswertung eines Stresstests mitgeteilt, dass einige Versicherer aufgrund der Zinslage in acht bis elf Jahren Schwierigkeiten bekommen könnten, die Versprechungen gegenüber den Kunden zu erfüllen.
Risikobereite Anleger, die vom künftigen Aufwärtspotenzial der Allianz überzeugt sind, können mit Hebelprodukten überproportional von etwaigen Kurssteigerungen der Aktie profitieren. Zum Beispiel mit dem UBS Turbo Call Optionsschein auf Allianz (WKN UZ1ZDE). Das Papier hat derzeit einen Hebel von 28,22 und läuft bis zum 20. März 2015. Bei Kursverlusten der Allianz-Aktie droht allerdings ein Knock-Out, der zur sofortigen Fälligkeit des Optionsscheins und damit zu einem Totalverlust führt. Zum Knock-Out kommt es, wenn die Allianz-Aktie die Barriere von 133,50 Euro berühren oder unterschreiten sollte. Aktuell notiert die Aktie bei 138,20 Euro.
Allianz 5 Jahre*
* Frühere Wertentwicklungen sind keine Indikation für die zukünftige Wertentwicklung.
Weil UBS als erster Anbieter in Deutschland für fast alle hauseigenen strukturierten Produkte mit Barriere eine von einem Drittanbieter finanzmathematisch berechnete Knock-Out-Wahrscheinlichkeit veröffentlicht, können Anleger nun einschätzen, wie hoch das Risiko ist, dass es innerhalb der nächsten zehn Handelstage zu einem Knock-Out kommt. Beim oben genannten Turbo Call Optionsschein liegt die finanzmathematisch-theoretische Knock-Out-Wahrscheinlichkeit aktuell bei 32,5 Prozent.
Für Anleger, die das Risiko eines Knock-Outs und damit des Totalverlustes im Vergleich zu dem genannten Produkt reduzieren möchten, könnte der UBS Turbo Call Optionsschein auf Allianz (WKN UZ0GE5) in Frage kommen. Der Hebel des Papiers mit Laufzeit bis zum 20. März 2015 beträgt derzeit 4,08. Auch hier droht der Totalverlust, falls der Kurs der Allianz-Aktie auf oder unter die Barriere bei 104,50 Euro fallen sollte. Die Knock-Out-Wahrscheinlichkeit beträgt aktuell bei diesem Papier lediglich 0,1 Prozent.
Allianz 6 Monate*
* Frühere Wertentwicklungen sind keine Indikation für die zukünftige Wertentwicklung.
Wer angesichts der unsicheren Branchenaussichten von fallenden Kursen der Allianz-Aktie ausgeht, kann sich den UBS Turbo Put Optionsschein auf Allianz (WKN US6TC4) einmal genauer anschauen. Der Hebel des Scheins beträgt derzeit 29,34, und die Laufzeit endet am 20. März 2015. Die Barriere liegt bei 142,50 Euro und die Knock-Out-Wahrscheinlichkeit aktuell bei 11,7 Prozent. Im Vergleich zu diesem Investment gehen Anleger mit dem Turbo Put Optionsschein mit der WKN UZ1A18 ein geringeres Risiko ein. Der Hebel dieses Papiers beträgt derzeit 8,78. Die Barriere liegt bei 153,50 Euro und die Knock-Out-Wahrscheinlichkeit bei nur 0,1 Prozent. (Stand aller Zahlen: 05. Dezember 2014)
* Frühere Wertentwicklungen sind keine Indikation für die zukünftige Wertentwicklung.
Die Chance:
UBS Turbo Optionsscheine bieten die Chance auf eine überproportionale Beteiligung an Kursgewinnen des Basiswerts (bei Turbo Call-Optionsscheinen) oder bei Kursverlusten des Basiswerts (bei Turbo Put-Optionsscheinen).
Das Risiko:
Es besteht kein Kapitalschutz. Fällt der Basiswert (bei Turbo Call-Optionsscheinen) oder steigt der Basiswert (bei Turbo Put-Optionsscheinen), bewegt er sich also nicht in die erwartete Richtung, kann es zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommen. Selbst bei richtiger Einschätzung der Kursrichtung des Basiswerts drohen Verluste, wenn sich die erwartete Kursbewegung zu spät (erst nach Ablauf der Laufzeit) einstellt. Aufgrund der Hebelwirkung besteht ein überproportionales Verlustrisiko im Vergleich zu einem Direktinvestment. Kommt es zu einem Knock-Out durch den Bruch der Barriere werden Turbo Optionsscheine sofort und wertlos fällig. Das angelegte Kapital ist in diesem Fall verloren. Eventuelle periodische Auszahlungen des Basiswerts wie etwa Dividenden werden nicht an Anleger ausgeschüttet. Zu beachten ist zudem, dass Turbo Optionsscheine während der Laufzeit Markteinflüssen (Entwicklung des Basiswertes, des Zinsniveaus etc.) unterworfen sind, die ihren Wert beeinflussen können. Der Anleger trägt zudem das Adressausfallrisiko von UBS als Emittentin und damit das Risiko, das eingesetzte Kapital - unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts - im Falle der Insolvenz der Emittentin zu verlieren.
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Weiterführende Erklärungen zur Knock-Out-Wahrscheinlichkeit finden Sie hier.
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