Zinsen weekly: Renditen im Rückwärtsgang

Renditen erneut im Rückwärtsgang, obwohl Fed eher Optimismus verbreitet. Allerdings steigt Nervosität wegen US-Wahlen und niedrigerer Ölpreis übt Druck auf Inflation aus.

In einem grundsätzlich ruhigen Umfeld sind die Staatsanleiherenditen in den vergangenen Wochen erneut um fünf bis sieben Basispunkte gefallen. Zehnjährige Bunds rentieren bei -0,08% und die Pendants aus den USA bei 1,52%. Überzeugende Gründe für diese Entwicklung sind auf den ersten Blick nicht zu finden. Die Fed beispielsweise lieferte eher Munition für steigende Zinsen. So verwies die US-Notenbank auf die auf kurze Sicht abnehmenden Risiken in der US-Wirtschaft und verzichtete auf den Verweis externer Risiken. Die Aktienmärkte wiederum verhielten sich bei eher freundlichen Quartalsergebnissen in den letzten Tagen unauffällig (siehe Seite 3). Und der Verzicht der EU-Kommission, Strafzahlungen für Spanien und Portugal aufgrund der Verfehlung der Defizitziele zu verhängen, dürfte einige Marktbeobachter beruhigt haben, wenngleich die Entscheidung der Glaubwürdigkeit der EU eher schadet. Am ehesten kann man den Ölpreis als Erklärung für die niedrigeren Renditen heranziehen, der erneut gefallen ist (siehe Seite 5) und erneut Druck auf die Inflation ausübt. Ein weiterer Punkt, der einige Marktteilnehmer nervös machen dürfte, ist die morgige Veröffentlichung der Stresstests der Europäischen Bankenaufsicht EBA (29.7.). Der unter besonderer Beobachtung stehende italienische Bankensektor hat seine Probleme bislang noch nicht gelöst. Potential für Unruhe birgt auch der Wahlkampf in den USA, der nach der endgültigen Nominierung von Donald Trump für die Republikaner und Hillary Clinton für die Demokraten stärker in das Bewusstsein der Menschen dringen dürfte. Da Trump in den letzten nationalen Umfragen mehrheitlich vorne liegt, dürften sich mehr und mehr Marktteilnehmer mit den Konsequenzen eines US-Präsidenten Trump auseinandersetzen – um von diesem Ereignis nicht so kalt erwischt zu werden wie von dem unerwarteten Brexit-Votum.

Die nächsten Tage werden durch zwei wichtige Notenbanksitzungen bestimmt. Die Bank of Japan wird morgen entscheiden, ob und wie sie die Wirtschaft mit geldpolitischen Maßnahmen in Schwung bringen will. Notenbankchef Haruhiko Kuroda hat erst gestern das viel thematisierte Helikoptergeld ausgeschlossen. Dennoch erscheint eine Erhöhung des ohnehin großen Anleihenankaufprogramms wahrscheinlich und eventuell kommt es zusätzlich zu einer Zinssenkung. Am Donnerstag (4.7.) wird die Bank of England vermutlich den Leitzins von derzeit 0,5% auf 0,25% oder sogar auf 0% senken. Diese Maßnahmen sprechen für sich genommen eher für global weiter sinkende Renditen. Dem stehen allerdings zahlreiche schwergewichtige US-Konjunkturindikatoren gegenüber (BIP Q2, ISM-Indizes und Arbeitsmarktdaten), die vermutlich positiv ausfallen werden und die Spekulation auf eine baldige Leitzinsanhebung anheizen könnten. Das würde den Markt in die entgegengesetzte Richtung treiben. Wir rechnen damit, dass die Notenbankbeschlüsse ein größeres Gewicht auf die Anleihen ausüben, so dass die Renditen unter dem Strich sinken sollten.

Hier können Sie das "Wochenbarometer" mit aktuellen News zu den Kapitalmärkten und weitere Research-Publikationen herunterladen.

Disclaimer

Die in dieser Publikation enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass die dargestellten Marktinformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen informieren, bestimmt sind. Die in dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgemein zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die einzelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, eine Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbindliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe keine Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen.
Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen in den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sind, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen informieren.
Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/ Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sind.
Die HSH Nordbank AG weist darauf hin, dass eine Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende in voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt insbesondere auch für eine Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen in Großbritannien.
Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und unterliegt nicht einem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main.

Zinsen weekly: Renditen im Rückwärtsgang

NACHRICHTEN