Bemis: Hidden, aber kein Champion
Coca-Cola, McDonald’s, Johnson & Johnson: Die meisten Dividenden-Aristokraten bzw. ihre Marken kennt man aus dem ganz normalen Leben. Bemis hingegen dürfte den meisten Anlegern kein Begriff sein, obwohl der US-Konzern ebenfalls zum Konsum-Alltag gehört. Das im S&P 400 Midcap Index enthaltene Unternehmen stellt nämlich Plastikverpackungen für die Lebensmittel- und Pharmabranche her – und setzt damit weltweit mehr als 4 Mrd. US-Dollar um.
Wer ein abgepacktes Sandwich aus dem Supermarkt kauft oder eine Kopfschmerz-Tablette aus dem Blister drückt, könnte also auch hierzulande ein Bemis-Produkt in Händen halten. Immerhin erwirtschaftet die Firma rund 30% ihrer Erlöse außerhalb der USA. Schade nur, dass das Geschäft schrumpft: Allein in den letzten drei Jahren ist der Umsatz um zehn Prozent zurückgegangen.
Trotzdem konnte Bemis 2015 und 2016 Rekordgewinne ausweisen – die aber vor allem aus Kostensenkungen und Restrukturierungen resultieren. Doch irgendwann sind alle Sparpotentiale ausgeschöpft und dieser Punkt könnte schon erreicht sein: Im laufenden Jahr dürfte der Überschuss um bis zu 10% sinken. Nach zwei Gewinnwarnungen notiert die Aktie mittlerweile knapp ein Viertel unter ihren Anfang 2016 erreichten Höchstständen.
Dennoch ist das Papier nach wie vor nicht billig. Für ein Geschäft, das nicht wächst, erscheint ein KGV von 17 recht ambitioniert – und die bei knapp 3% liegende Dividendenrendite wird durch die maue Dynamik ebenfalls in ein anderes Licht gerückt. Zugegeben, mit 34 Anhebungen in Serie verfügt Bemis über einen grandiosen Track Record und die idealtypische Ausschüttungsquote lässt noch viel Spielraum für weitere Dividendensteigerungen. Doch Wachstumsraten von mehr als 1-2% p.a. sind kaum drin und um das zu kompensieren, sollte die Rendite gerade in Anbetracht des Zinsumfelds eher bei 4-5% liegen. Insofern bestenfalls ein Kandidat für die Watchlist.
Christian W. Röhl ist Unternehmer und Kapitalmarkt-Stratege – vor allem aber Investor, der sein eigenes Vermögen verwaltet. Einblicke in seinen Investment-Alltag gibt der Autor des manager magazin-Bestsellers „Cool bleiben und Dividenden kassieren“ in Vorträgen und Seminaren sowie auf seinem Blog DividendenAdel und bei Twitter (@CWRoehl).
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