DAX-Aufsteiger Covestro profitiert vom Nachfrage- und Preistrend

Autor: Hussam Masri

Mit der jüngsten Aufnahme in den DAX hat die Covestro-Aktie knapp zweieinhalb Jahre nach ihrem Börsendebüt die Top-Liga des deutschen Aktienmarkts erreicht. Bayer hatte den Chemiekonzern als Ausgliederung seiner Kunststoffsparte Material Science geformt und im Oktober 2015 an die Börse gebracht. Covestro ist Weltmarktführer im Bereich der Kunststoffe Polycarbonat und Polyurethan, die aus zahlreichen Produkten des täglichen Lebens nicht wegzudenken sind. Die harten Polycarbonate kommen vor allem in der Automobil- und Bauindustrie als Hochleistungskunststoffe zum Einsatz. Und die Anwendungen aufgeschäumter Polyurethane reichen von Matratzen über Isoliermaterialien bis hin zu Schuhsohlen. Da beispielsweise Metalle immer mehr durch moderne Kunststoffe ersetzt werden, bewegt sich Covestro in einem wachsenden Markt. Potenzial sieht der Vorstandsvorsitzende Patrick Thomas auch im Bereich der Elektromobilität, weil die Autohersteller am Einsatz von Kunststoffen zur Gewichtsreduktion kaum vorbeikommen.

Analysten merken mit Blick auf die Risiken an, dass das Geschäft konjunkturabhängig ist und sensibel auf Ölpreis- und Währungsschwankungen reagiert. Zudem investiere die Konkurrenz verstärkt in neue Anlagen, sodass zukünftig Margendruck entstehen könnte. Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat Covestro jedoch nicht nur die Absatzmengen um 4,3 Prozent im Vorjahresvergleich gesteigert, sondern gleichzeitig von Preiserhöhungen um 16,1 Prozent profitiert. Daraufhin legte der Umsatz um 18,8 Prozent auf 14,1 Mrd. Euro zu, während die operative Marge auf 24,3 Prozent nach 16,9 Prozent im Vorjahr kletterte. Gegenwind gab es hingegen von der Währungsseite, sodass auch der Ausblick für 2018 vorsichtig bleibt. Der Vorstand geht von einem weiterhin soliden Wachstum in den Hauptabnehmerbranchen aus und erwartet demzufolge ein Absatzmengenwachstum im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Das operative Ergebnis soll jedoch lediglich das Vorjahresniveau (3,4 Mrd. Euro) behaupten.

2,20 Prozent p.a. Festzins für drei Jahre, Teilrückzahlung nach einem Jahr und 15 Prozent endfälliger Puffer

Die DekaBank 2,20 % Covestro DuoRendite Aktienanleihe 04/2021 leistet drei fest definierte Zinszahlungen und ist von den Marktrisiken zum Teil entkoppelt, denn schon nach einem Jahr erhalten Anleger die Hälfte des investierten Nennbetrags unabhängig von der Wertentwicklung der Covestro-Aktie zurück. Demnach wird der konstante Zinssatz von 2,20 Prozent p.a. in der ersten Zinsperiode auf den gesamten Nennbetrag von 1.000,00 Euro bezogen, bis am 16.04.2019 die erste Zinszahlung zusammen mit der Teilrückzahlung erfolgt. Anschließend beträgt der maßgebliche Nennbetrag noch 500,00 Euro je Anleihe und wird in den beiden folgenden Zinsperioden weiterhin zu 2,20 Prozent p.a. verzinst.

Am 16.04.2021 ist gemeinsam mit der dritten Zinszahlung auch die Rückzahlung vorgesehen. Hierbei erhält der Anleger die zweite Hälfte des Nennbetrags in Höhe von 500,00 Euro je Aktienanleihe vollständig zurück, wenn die Covestro-Aktie am Bewertungstag, dem 09.04.2021, auf oder über dem Basispreis schließt. Dieser liegt bei 85,00 Prozent des Startwerts, also des Aktienschlusskurses vom 13.04.2018, und gewährt somit einen finalen Puffer gegen moderate Aktienkursverluste.

Zusätzlich zu den festen Zinsen und der marktunabhängigen Teilrückzahlung kann der Anleger am Laufzeitende nicht mehr als die verbliebene Hälfte des Nennbetrags erhalten. An eventuell steigenden Notierungen der Covestro-Aktie wird also nicht partizipiert. Die zweite Hälfte des Nennbetrags unterliegt jedoch den Marktrisiken. Falls die Covestro-Aktie bei der finalen Bewertung am 09.04.2021 mehr als 15,00 Prozent gegenüber dem Startwert verloren hat und somit unter dem Basispreis schließt, werden als Rückzahlung Covestro-Aktien an den Anleger übertragen. Deren Referenzanzahl unterstellt einen vergünstigten Aktienkauf zu 85,00 Prozent des Startwerts, wobei für Aktienbruchteile ein Barausgleich vorgesehen ist. Gegenüber dem maßgeblichen Nennbetrag von 500,00 Euro entsteht in diesem Negativszenario ein Verlust, der wegen der potenziellen Wertlosigkeit der übertragenen Covestro-Aktien bis hin zum Totalverlust der zweiten Hälfte des Nennbetrags reichen könnte.

Außerdem ist das Emittentenrisiko zu beachten, das den gesamten Nennbetrag und die Zinsen betrifft. Deshalb würden insbesondere im Falle einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank Verluste bis hin zum Totalverlust drohen.

Die DekaBank 2,20 % Covestro DuoRendite Aktienanleihe 04/2021 mit der WKN DK0PVJ steht vom 26.03.2018 bis zum 13.04.2018* (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit und wird zu 100,75 Prozent des Nennbetrags (1.007,50 Euro je Stück) inklusive eines Ausgabeaufschlags von 0,75 Prozent angeboten.

*Vorbehaltlich einer Verlängerung oder Verkürzung der Zeichnungsfrist.

Rating vom 07.03.2017, mehr Informationen unter www.deka.de/privatkunden/auszeichnungen/scope-zertifikate-management-rating

Doppelt ausgezeichnet: Die DekaBank wurde bei den Scope Awards und den ZertifikateAwards als beste Emittentin für Primärmarkt-Zertifikate ausgezeichnet. Damit wird die Leistungsfähigkeit der DekaBank bei Zeichnungsprodukten erneut von externer Stelle bestätigt. Mehr Informationen: www.deka.de/privatkunden/auszeichnungen

Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.

Diese Kostendarstellung erfüllt nicht die Anforderungen an einen aufsichtsrechtlich vorgeschriebenen Kostenausweis, den Sie rechtzeitig vor Auftragsausführung erhalten werden. Bei Fragen zu den Kosten wenden Sie sich bitte an Ihren Kundenberater / Ihre Kundenberaterin.

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