Die Auswirkungen der veränderten Zinslandschaft (DZB Marktmonitor)

Der von den Emittenten bei den Indikationen in der März-Ausgabe noch nicht berücksichtigte Rückgang der Kapitalmarktzinsen hat sich im Anschluss deutlich in den Konditionen der Kapitalschutz-Produkte bemerkbar gemacht. Die einen Querschnitt der am heimischen Markt gehandelten Anleihen anzeigende Umlaufrendite fiel von ihrem Anfang März markierten Hoch bei 2,8 Prozent innerhalb von nur zwei Wochen bis auf 2,0 Prozent. Zeitgleich reduzierte sich bei dem mit einem Performance-Cap ausgestatteten Muster-Garanten auf den Euro Stoxx 50 die Höhe der Teilhabe-Beschränkung von 160 auf nur noch 135 Prozent. Mittlerweile ist die Umlaufrendite wieder auf 2,4 Prozent gestiegen, wodurch sich bei dem übermittelten Cap im Schnitt auch wieder ein Wert von über 143 Prozent zeigt. Im Vergleich zu den in den vergangenen Jahren gezeigten Indikationen bewegen sich die Konditionen des Cap-Garanten damit immer noch auf einem vergleichsweise hohen Niveau (s. Chart). 

Bei dem 90 Prozent-Garanten ohne Cap waren die Ausschläge bei der darstellbaren Partizipationsrate weniger ausgeprägt. Nach einem Hoch bei fast 110 Prozent und einem Rückgang auf gut 101 Prozent liegt der Durchschnittswert hier aktuell bei 106,4 Prozent. Das liegt daran, dass Strukturen mit herabgesetztem Schutzniveau in der Regel etwas schwächer auf veränderte Zinsvorgaben reagieren als dies bei Produkten mit vollem Kapitalschutz der Fall ist.  

Die gesunkenen Vola-Indizes sind der Hauptgrund dafür, dass die darstellbaren Renditechancen bei Aktienanleihen sowie Bonus- und Expresszertifikaten auf Monatssicht leicht gesunken sind. Auch hier zeigt ein Blick auf den Langfristchart aber, dass sich die Konditionen zum Beispiel bei dem klassischen Muster-Bonuszertifikat dennoch weiterhin auf einem relativ hohen Niveau bewegen. Der aktuelle Wert von 6,3 Prozent bei der Bonusrendite steht einem 10-Jahres-Hoch von 8,3 Prozent und einem 10-Jahres-Tief von 0,6 Prozent gegenüber.