Euro 2017 - Turbulenzen voraus!
Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank ist ein wichtiger Anker für einen schwachen Euro auch in den kommenden Jahren. Wir rechnen mit der von EZB-Präsident Draghi angekündigten Verlängerung des Anleiheankaufprogrammes bis Ende 2017. Im nächsten Jahr dürfte die EZB dann die Wertpapierkäufe zurückfahren und in 2019 schließlich auch keine Reinvestitionen aus den Rückflüssen fälliger Anleihen mehr vornehmen.
Mit der ersten Anhebung des Leitzinses auf ein Niveau von 0,10 % rechnen wir erst im Herbst 2020. Bereits Ende 2019 erwarten wir dagegen ein Leitzinsniveau von 3,00 % in den USA, das sich bis April 2020 auf 3,75 % erhöht. Ein Leitzinsunterschied von 300 Basispunkten zwischen den USA und dem Euroraum wäre ein Allzeithoch. Daher dürfte der Euro gegenüber dem US-Dollar auf Sicht von zwei Jahren in Richtung eines Wechselkurses von 1,00 EUR-USD abwerten.
Das Risiko für einen stärkeren Euro als in unserer Prognose, hat sich allerdings in den vergangenen Wochen erhöht. Das Wachstum, der Arbeitsmarkt und die Inflation zeigten sich im Euroraum zuletzt stärker als erwartet. Dies könnte die EZB zu einem früheren Ausstieg aus der ultra-expansiven Geldpolitik bewegen und so den Euro stärken, und dies nicht nur gegenüber dem US-Dollar. Für einen höheren EUR-USD Wechselkurs gibt es noch einen zweiten wichtigen Risikofaktor. Der neue US-Präsident Donald Trump könnte versuchen, seine Ausgabenprogramme durch die US-Notenbank unterstützen zu lassen.
Auch im Jahr 2017 ist mit Turbulenzen an den Währungsmärkten zu rechnen. Denn der Kurs des neuen US-Präsidenten ist noch sehr ungewiss, die kontroverse Diskussion um die EZB-Geldpolitik wird mit höheren Inflationsraten eher zunehmen als abnehmen und der Wahlkalender in der Europäischen Währungsunion deutet ebenfalls nicht auf eine Schönwetterlage hin, sondern auf Turbulenzen.
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