Positive Signale
Wochenrückblick: In den vergangenen Tagen gab es bei den akuten und krisenverdächtigen Themen so manche Wende. Von den wieder aufgenommenen Handelsgesprächen zwischen den USA und China kamen positive Signale. Auch mit Blick auf die Angst vor dem ungeregelten Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union vermag man derzeit einen Hoffnungsschimmer am Horizont erkennen, dass es doch noch zu einer Einigung kommen könnte. Zudem hat das Protokoll der September-Sitzung des EZB-Rats gezeigt, wie uneinig dieses Gremium im Hinblick auf eine weitere geldpolitische Lockerung ist. Die Aktienmärkte quittierten die Neuigkeiten aus den USA und dem Vereinigten Königreich mit Kursanstiegen. An den Rentenmärkten kam es dagegen zu Kursverlusten, weil ein Teil der Leitzinssenkungserwartungen in Euroland ausgepreist wurde. Für die deutsche Konjunktur ist keine Wende in Sicht: Schwache Daten bestätigten das anämische Wachstum.
Aktien: Eine Woche mit ungewöhnlich hohen Kursschwankungen fand ein erfreuliches Ende. Viele Aktienmärkte näherten sich ihren Jahreshöchstständen. Haupttreiber waren positive Nachrichten zum Handelsstreit zwischen den USA und China. Es häuften sich Anzeichen für Fortschritte bei den Gesprächen. Sie mündeten in eine Aussetzung der geplanten Erhöhung von Strafzöllen auf chinesische Importe durch die USA. Die Interpretation dieser Gespräche dürften den Handel in dieser Woche entscheidend beeinflussen. Weitere wichtige Faktoren sind Konjunkturdaten aus China und den USA, die Brexit-Verhandlungen und der Beginn der Unternehmensberichtssaison. Die Berichte werden zeigen, ob und wie stark sich die schwächeren Konjunkturdaten und die Handelsstreitigkeiten in Umsätzen, Gewinnen und Ausblicken niederschlagen.
Renten: Nach der scharfen Aufwärtskorrektur bei den Renditen von Euroland-Staatsanleihen in der Vorwoche sollte sich die Situation in den kommenden Handelstagen allmählich stabilisieren. Inzwischen verschwindet die Phantasie, dass die EZB weitere expansive Schritte liefern wird. Ein Großteil der Anpassung der EZB-Zinssenkungserwartungen dürfte jedoch schon erfolgt sein, sodass sich der weitere Renditeanstieg bei Bunds zunächst in engen Grenzen halten sollte. Hierzu wird auch die Tatsache beitragen, dass sich die Liquiditätssituation in den kommenden drei Wochen aufgrund der massiven Fälligkeiten bei Staatsanleihen aus der Eurozone weiter verbessert. In den USA werden ebenfalls bislang erwartete Leitzinssenkungen vom Markt ausgepreist, was die Stimmung belastet und die Kurse nachgeben lässt.
Rohstoffe: Die neuen Hoffnungssignale aus den USA und dem Vereinigten Königreich verpassten dem Goldpreis einen Dämpfer und ließen ihn deutlich unter 1.500 US-Dollar je Feinunze fallen. Der Rohölpreis profitierte dagegen von den besseren Aussichten für den Welthandel und kletterte wieder etwas nach oben. Der Euro entpuppte sich als der Gewinner der positiven Nachrichten. Er legte gegenüber dem US-Dollar wie auch gegenüber dem Schweizer Franken leicht zu.
Wochenausblick: In dieser Woche nimmt in den USA die Berichtssaison für das dritte Quartal Fahrt auf. Das US-Wachstum hat zuletzt an Schwung verloren. Da infolgedessen auch die Gewinnschätzungen deutlich nach unten revidiert worden sind, könnten in der Summe sogar leicht positive Überraschungen resultieren. Echte Freude wird jedoch nicht aufkommen. Das gilt wohl auch für den am Donnerstag startenden EU-Gipfel, bei dem neben der Brexit-Diskussion noch weitere zum Teil kontroverse Punkte anstehen. Diese reichen vom langfristigen EU-Haushalt über die Aspekte des Klimawandels bis hin zur Ernennung von Christine Lagarde zur neuen EZB-Präsidentin.
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