Zertifikate-Kolumne: Fester Zinsertrag mit starken Luxusmarken.
Autor: Hussam Masri
Wer ein Auge für hochwertige Erzeugnisse hat, dürfte mehr als eine der Luxusmarken des französischen LVMH-Konzerns kennen. Vom Champagner aus dem Hause Moët & Chandon über Lederwaren von Louis Vuitton, Uhren von Bulgari und Kosmetik von Christian Dior bis hin zu Duty Free Shops und Frankreichs größter Parfümerie-Kette Sephora reicht das Portfolio, um nur einige Beispiele zu nennen.
Seine Umsätze erzielt LVMH weltweit und zu rund einem Drittel in Asien. Letzteres treibt Analysten angesichts der Wachstumsschwäche in China derzeit Sorgenfalten auf die Stirn. Im ersten Halbjahr konnten negative Effekte aber noch vermieden werden, denn die steigenden Erlöse in den USA und in Europa glichen die bereits erkennbare Kaufzurückhaltung im Reich der Mitte mehr als aus.
Ferner profitierte LVMH weiterhin von der tendenziellen Euroschwäche, sodass der Halbjahresumsatz um 19 Prozent (ohne Währungseffekte +13 Prozent) gegenüber dem Vorjahr kletterte. Grundsätzlich betrachten Analysten die starke Abhängigkeit von fremden Währungen wie dem US-Dollar und dem Yen jedoch als Risikofaktor.
Das operative Ergebnis wuchs im ersten Halbjahr um 15 Prozent, wobei der Bereich Mode und Lederwaren etwas mehr als die Hälfte der Erträge einspielte. Mit der weltweiten Eröffnung weiterer Einzelhandelsgeschäfte und der Einführung neuer Produkte will LVMH seine Führungsrolle bei Luxusgütern indes weiter ausbauen. Fraglich bleibt allerdings, ob die Kaufzurückhaltung in China auch künftig durch andere Märkte aufgefangen werden kann. Analysten halten den weltweiten Trend wachsender Mittelschichten indes für ungebrochen und trauen den klassischen Marken des französischen Luxusgüter-Konzerns daher ein anhaltendes Wachstumspotenzial zu.
3,50 Prozent Zinsertrag für ein Jahr mit 15 Prozent Sicherheitspuffer
Für die zugehörige Aktienanleihe sind unmittelbar steigende Kurse der LVMH-Aktie nicht relevant. Im Gegenteil: Der Aktienanleihe-Käufer verzichtet hier bewusst auf die Teilnahme an steigenden Basiswertnotierungen, um stattdessen einen fest definierten Zinsertrag ohne Abhängigkeit vom Auf und Ab der Börsen zu erzielen. Dementsprechend wirft die DekaBank 3,50 % LVMH Aktienanleihe 09/2016 nach einem Jahr eine feste Ertragsausschüttung von 35,00 Euro bezogen auf den Nennbetrag ab.
Somit reicht aus Anlegersicht bereits eine Seitwärtsbewegung mit Blick auf das Laufzeitende aus, damit am Ende auch der investierte Nennbetrag vollständig an den Anleger zurückgezahlt werden kann. Hierbei gewährt das LVMH-Kuponpapier dem Aktienkurs sogar noch einen zusätzlichen Puffer für moderate Rückgänge. Notiert der Basiswert am Laufzeitende mindestens bei 85,00 Prozent des Startwerts, erhält der Anleger ebenfalls eine Rückzahlung zum Nennbetrag.
Ein Basiswertkurs am 16.09.2016 unterhalb von 85,00 Prozent des Startwerts führt zur Übertragung einer anfangs festgelegten Anzahl an Aktien ins Anlegerdepot. Der Wert der Anteile entspricht in diesem Fall nicht mehr den ursprünglich investierten 1.000,00 Euro. Gegenüber dem Nennbetrag entsteht also ein Verlust. In Erwartung einer Erholung könnten die Titel zwar beliebig lange im Depot verbleiben. Es besteht allerdings das Risiko eines Totalverlusts, wenn die gelieferten LVMH-Aktien wertlos wären und dem Anleger in diesem Fall lediglich die Zinserträge verbleiben würden.
Das Emittentenrisiko muss neben der Funktionsweise des Produkts zusätzlich beachtet werden. Im Szenario einer Zahlungsunfähigkeit der DekaBank wären auch alle ausstehenden Aktienanleihen betroffen. Neben dem Ausfall der Zinszahlung bestünde dann für den Nennbetrag die Gefahr eines Totalverlusts.
Die Aktienanleihe mit der WKN DK0FUN steht vom 31.08.2015 bis zum 18.09.2015 (15:00 Uhr) zur Zeichnung bereit* und wird zu 1.000,00 Euro je Stück ohne Ausgabeaufschlag emittiert.
* Vorbehaltlich einer Verlängerung oder Verkürzung der Zeichnungsfrist.
Hussam Masri verantwortet als Managing Director die Einheit Produktmanagement bei der DekaBank. Er ist in dieser Funktion verantwortlich für alle Fonds, Zertifikate und Vermögensverwaltungsprodukte, die an private Sparkassen-Kunden vertrieben werden. Zudem verantwortet er die Product-Sales-Einheit.
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