11.12.2019 08:12
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Deka-EZB-Kompass: Lagardes Premiere


Einem weiteren Rückgang des Deka-EZB-Kompasses im Oktober folgte ein etwas stärkerer Anstieg auf -18,2 Punkte im November. Ausschlaggebend hierfür waren Schwankungen der Konjunktur- und der Inflationssäule, die aber beide nach wie vor weit unter der Nulllinie liegen. Demgegenüber wird die Finanzierungssäule durch die expansive Geldpolitik immer weiter in den positiven Bereich gehoben.

Bei seiner ersten Sitzung mit Christine Lagarde als Präsidentin dürfte der EZB-Rat bemüht sein, Kontinuität in seiner Geldpolitik zu demonstrieren. Die Forward Guidance zu Leitzinsen und Wertpapierkäufen dürfte unverändert bleiben und Lagarde auf der Pressekonferenz Aussagen vermeiden, die die herrschenden Markterwartungen gravierend verändern könnten.

Die angekündigte Überprüfung der geldpolitischen Strategie dürfte unter anderem den Umgang mit dem Inflationsziel und die Gefahren einer für lange Zeit stark expansiven Geldpolitik zum Gegenstand haben. Wie das Beispiel der US-amerikanischen Fed zeigt, sollte man jedoch nicht mit schnellen Ergebnissen rechnen. Im äußersten Fall dürfte Lagarde bei der bevorstehenden Pressekonferenz die Fragestellungen der Strategieanalyse etwas eingrenzen und einen groben Zeitplan vorlegen.

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