Im Schockzustand

Eigentlich ist die Internationale Automobil-Ausstellung (IAA) eine Veranstaltung, die die Autoindustrie in ihrem vollen Glanz erstrahlen lassen soll. Damit war es in diesem Jahr aber schon nach wenigen Tagen vorbei. Zumindest bei Volkswagen. Denn schon kurz nach Eröffnung der Automesse platzte aus den USA die Nachricht herein, dass der Wolfsburger Autokonzern bei zahlreichen Dieselfahrzeugen die Abgasvorschriften mithilfe einer Software vorsätzlich umgangen hat. Volkswagen hat die Manipulationsvorwürfe kurz darauf bestätigt und als erste Konsequenz einen Verkaufsstopp für bestimmte Dieselfahrzeuge in den USA angeordnet. Welche finanziellen Folgen die Abgasaffäre für das Unternehmen haben wird, war bis Redaktionsschluss (21. September 2015) noch nicht absehbar. Es ist aber davon auszugehen, dass Volkswagen mit einer hohen Strafzahlung und Rückholaktion rechnen muss. In der Presse wird bereits auch über Sammelklagen von US-Autohaltern spekuliert. Als ein noch größeres Problem könnte sich der Imageschaden erweisen. So hat Volkswagen in der Vergangenheit seine Fahrzeuge auch mit der vergleichsweise geringen Schadstoffbelastung angepriesen.

Probleme in China

Die Aktie reagierte auf die Nachrichten aus den USA mit schweren Kursverlusten. Dabei sind die Abgasmanipulationen nicht das einzige Problem, mit dem sich Volkswagen derzeit herumschlagen muss. Schon seit geraumer Zeit kämpft der Konzern mit rückläufigen Absatzzahlen am wichtigen chinesischen Markt. Dort soll mit neuen Billigmodellen verlorenes Terrain zurückerobert werden. Auch will Volkswagen auf Konzernebene die Produktionsprozesse optimieren, um Kosten zu senken. So sollen bis 2018 sieben Millionen Autos auf der sogenannten Modell-Querbaukasten-Plattform (kurz: MQB-Plattform) gebaut werden. MQB ähnelt dem Bausteinprinzip. Das spart (Entwicklungs-)Zeit und Materialkosten. Für die Umstrukturierung und die Entwicklung neuer Modelle hat der Aufsichtsrat Ende 2014 ein Investitionsprogramm im Umfang von 86 Milliarden Euro für die Jahre 2015 bis 2019 genehmigt.

Mit Teilschutz investieren

Ob sich sich der Aktienkurs von den Rückschlägen so schnell erholen kann, ist derzeit nur schwer einschätzbar. Vor diesem Hintergrund könnte sich ein HVB Express Plus Zertifikat (ISIN: DE000HU07KB0) als eine mögliche Anlagealternative erweisen. Bei dem Produkt werden am Ende der Zeichnungsphase der Basispreis, das Rückzahlungslevel und die Ertragsbarriere fixiert. An den jährlichen Bewertungstagen wird überprüft, ob der Schlusskurs der Volkswagen-Vorzugsaktie mindestens dem Rückzahlungslevel entspricht. Ist dies der Fall, erhält der Anleger am jeweiligen vorzeitigen Rückzahlungstermin eine entsprechende vorzeitige Rückzahlung (inklusive einer Ertragszahlung). Wenn nicht, verlängert sich die Laufzeit, längstens jedoch bis zum letzten Rückzahlungstermin. Liegt der Referenzpreis am 8. Oktober 2020 (letzter Bewertungstag) mindestens auf Höhe der Ertragsbarriere, erhält der Anleger am letzten Rückzahlungstermin 130,70 Euro pro Zertifikat. Liegt der Referenzpreis allerdings unterhalb der Ertragsbarriere, erfolgt die Rückzahlung durch eine durch das Bezugsverhältnis bestimmte Anzahl an Volkswagen-Vorzugsaktien. In diesem Fall entsteht ein Verlust. Express-Plus-Zertifikate sind Schuldverschreibungen des Emittenten. Bei Insolvenz, also Zahlungsunfähigkeit oder Überschuldung, drohen hohe Verluste bis hin zum Totalverlust.

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• Volkswagen AG

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Der Beitrag Im Schockzustand erschien zuerst auf onemarkets Blog (HypoVereinsbank - UniCredit Bank AG).