Volkswirtschaft: Emerging Markets Trends November 2015
Schwacher Welthandel belastet die Industrie
Makroökonomisches Umfeld: Die Einkaufsmanagerindizes deuten auf eine anhaltend schwache Dynamik des verarbeitenden Gewerbes hin. Gerade in vielen kleineren exportabhängigen Staaten spiegelt sich hier die Schwäche des Welthandels wider. In den großen Volkswirtschaften China, Russland und Brasilien kommen inländische Bremsfaktoren hinzu. Mit der anstehenden Zinswende in den USA werden sich die Finanzierungsbedingungen für die meisten Emerging Markets verschlechtern, sodass die Kreditentwicklung ebenfalls eher belasten dürfte.
Kapitalmärkte: Mit dem jüngsten US-Arbeitsmarktbericht ist die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Leitzinserhöhung durch die Fed deutlich gestiegen. Diese Aussicht auf ein strafferes geldpolitisches Umfeld hat den US-Dollar gestärkt und im Gegenzug unter anderem Emerging-Markets-Währungen unter Druck gebracht. Auch EM-Aktien und -Renten hatten Verluste zu verzeichnen. Wir erwarten, dass der weitere Kurs der US-Geldpolitik neben der anhaltenden Wachstumsschwäche der EM in den kommenden Monaten ein bestimmendes Thema an den Märkten bleiben wird. Kapitalabflüsse aus EM dürften vor allem bei Währungen, lokalen Anleihenmärkten und Aktien zu Kursverlusten führen. Die Märkte sollten aber auf die Zinswende ausreichend gut vorbereitet sein, sodass wir keine Panik erwarten.
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