Vorläufige Entspannung im Handelskonflikt
Makroökonomisches Umfeld: Die USA und China haben vereinbart, die Handelsgespräche wieder aufzunehmen. Eine weitere Verschärfung der gegenseitigen Strafzölle droht daher zumindest nicht unmittelbar. Doch die Verunsicherung über Zukunft der internationalen Handelsordnung dürfte bei vielen Unternehmen dennoch weiter bestehen. Angesichts des eingetrübten Konjunkturausblicks und rückläufiger Inflationsraten erwarten wir eine weitere Lockerung der globalen Geldpolitik, doch dürfte dies allein nicht ausreichen, den Schwellenländern neuen wirtschaftlichen Schwung zu verleihen.
Kapitalmärkte: Schwellenländeranlagen verzeichneten in den vergangenen Wochen deutliche Kurszuwächse. Haupttreiber waren Aussagen der US-Notenbank und der Europäischen Zentralbank, die auf eine bevorstehende geldpolitische Lockerung hindeuteten. Im Handelsstreit zwischen den USA und China kam es zudem zu einer weiteren Kehrtwende, nachdem US-Präsident Trump von seiner harten Linie abrückte, auf die er erst Anfang Mai eingeschwenkt war. Wir erwarten nun zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr, wodurch das Umfeld für Renten und Aktien aus Schwellenländern grundsätzlich unterstützt bleiben dürfte.
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